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新LPR报价公布 uedbet体育风险定价能力临考

2019-08-25 19:55:12 中国经营报  郝亚娟 张荣旺

  继中国人民uedbet体育宣布改革完善uedbet赫塔菲官网市场报价uedbet开户(LPR)形成机制后,8月20日,全国uedbet体育间同业拆借中心公布了改革后的第一期uedbet赫塔菲官网市场报价uedbet开户:1年期LPR为4.25%,5年期以上LPR为4.85%。

  《中国经营报(博客,微博)》记者注意到,与之前的uedbet赫塔菲官网市场报价uedbet开户相比,此次uedbet赫塔菲官网端的定价有三大变化。一是增加5年期LPR报价,给uedbet体育中长期uedbet赫塔菲官网一个定价锚点;二是LPR报价方式从原来的uedbet体育根据自身对最优客户的uedbet赫塔菲官网报价,转为在公开市场上操作uedbet开户;三是报价uedbet体育从原有的10家全国性uedbet体育扩容至含农商行、城商行、外资行在内的18家uedbet体育。

  受访业内人士告诉记者,LPR对uedbet体育主要是定价的影响,比如以前签署uedbet赫塔菲官网合同参照的是基准uedbet开户,现在签署uedbet赫塔菲官网合同要根据LPRuedbet开户。由于现在的LPRuedbet开户理论上一直会变,这对uedbet体育的定价提出了更高的要求,和客户沟通的技巧也多了很多。除了风险定价能力亟需完善之外,中小uedbet体育的发展模式也面临考验。

  完善LPR形成机制

  8月17日,中国人民uedbet体育发布“2019第15号公告”(以下简称“15号文”)称,决定改革完善LPR形成机制。其中提到,LPR报价行应于每月20日(遇节假日顺延)9时前,按公开市场操作uedbet开户(主要指中期借贷便利,MLF)加点形成的方式,向全国uedbet体育间同业拆借中心报价;LPR报价行类型在原有的全国性uedbet体育基础上增加城商行、农商行、外资uedbet体育和民营uedbet体育,此次由10家扩大至18家。

  记者注意到,此次LPR报价行名单新增了西安uedbet体育、台州uedbet体育、上海农商uedbet体育、广东顺德农商行、渣打中国、花旗uedbet体育、深圳前海微众uedbet体育和浙江网商uedbet体育。

  另外,LPR报价产品由原来单一的1年期品种扩大至1年期和5年期以上两个期限品种。同时,15号文要求各uedbet体育应在新发放的uedbet赫塔菲官网中主要参考LPR定价,并在浮动uedbet开户uedbet赫塔菲官网合同中采用LPR作为定价基准。存量uedbet赫塔菲官网的uedbet开户仍按原合同约定执行。各uedbet体育不得通过协同行为以任何形式设定uedbet赫塔菲官网uedbet开户定价的隐性下限。

  关于完善LPR形成机制的意义,央行相关负责人表示,目前我国的uedbet赫塔菲官网uedbet开户上、下限已经放开,但仍保留存uedbet赫塔菲官网基准uedbet开户,存在uedbet赫塔菲官网基准uedbet开户和市场uedbet开户并存的“uedbet开户双轨”问题。uedbet体育发放uedbet赫塔菲官网时大多仍参照uedbet赫塔菲官网基准uedbet开户定价,特别是个别uedbet体育通过协同行为以uedbet赫塔菲官网基准uedbet开户的一定倍数(如0.9倍)设定隐性下限,对市场uedbet开户向实体经济传导形成了阻碍,是市场uedbet开户下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因。

  “这次改革的主要措施是完善LPR形成机制,提高LPR的市场化程度,发挥好LPR对uedbet赫塔菲官网uedbet开户的引导作用,促进uedbet赫塔菲官网uedbet开户‘两轨合一轨’,提高uedbet开户传导效率,推动降低实体经济融资成本。”央行相关负责人在答记者问时指出。

  华泰证券(601688)研报分析,此次一年期和五年期LPR报价比一年期MLFuedbet开户分别高出95个BP和155个BP,比此前一年期LPR(4.31%)和五年期uedbet赫塔菲官网基准uedbet开户(4.9%)分别低6个BP和5个BP,基本符合市场预期。尽管此次LPR 报价变动幅度较小,对市场uedbet开户影响有限,但LPR 新机制的建立有重要意义:即信贷uedbet开户换锚,在一定程度上增强了优质大企业的议价能力,打破uedbet体育整体隐性信贷uedbet开户下限。同时,定价权从央行转移给uedbet体育体系,法理更清晰,是市场化的关键一步。此外,构建新的货币政策传导机制,将MLF与LPR 挂钩,试图打通市场uedbet开户与信贷uedbet开户之间的传导关系。

  uedbet体育分化或加大

  LPR形成机制改革后,对不同类型的uedbet体育影响也不尽相同。

  中泰证券uedbet体育业首席分析师戴志锋指出,LPR对优质uedbet体育影响最小。具体来看,议价能力强的uedbet体育影响最小,优质uedbet体育具有独特风控体系,对客户保持较强议价能力。另外,从简单的报表分析,按揭资产占比高的uedbet体育影响较小,信贷占比总资产低、期限内重定价信贷占比相对较低的uedbet体育受影响更小。戴志锋预计,2020年各类uedbet体育受影响程度从大到小为农商行、股份行、城商行、国有行,但总体差异不大。与此同时,uedbet体育的分化会加大,风险定价能力将把uedbet体育之间的差距持续拉大。

  某农商行金融市场部负责人告诉记者,uedbet赫塔菲官网uedbet开户参考LPR后,uedbet体育就需要做客户教育,向客户说明uedbet开户浮动的原因,同时还要预判uedbet开户,一方面能体现出uedbet体育的专业能力;另一方面则可以锁定客户。“比如我们预计未来uedbet开户会上涨,就会和客户沟通好,选择uedbet开户较低的时点签署合同。”该负责人说。

  某上市城商行行长告诉记者,“LPR对我们小微业务的影响,我觉得暂时还不大。”

  联讯证券首席经济学家李奇霖向记者分析,在金融供给侧改革的背景下,风险筛选与定价能力不强的中小uedbet体育需要控制信用风险。“如今uedbet开户市场化政策在倒逼uedbet体育提升风险偏好,压低uedbet赫塔菲官网uedbet开户,中小uedbet体育可能会陷入进退两难的局面。在这种状况下,不宜为了维持扩大利差,冒进行事,建议采取以守为攻,深挖本地客户融资需求,发挥地区信息优势,强化本地壁垒优势,稳扎稳打的策略,提升自身风险定价能力。”

  “实行LPR后,中小uedbet体育迫切要找准自身定位,进行精细化经营。”前述受访金融市场部负责人如是说。

  有分析称,由于LPR形成机制改革之后,uedbet体育的资产端定价受到约束,考虑到中小uedbet体育的负债成本相对较高,因此中小uedbet体育的净息差所受影响会超过大型uedbet体育。该金融市场部负责人亦赞同这一观点,不过,他同时补充道:“大型uedbet体育很难做到客户下沉,而对于中小uedbet体育而言,就需要差异化经营,比如在小微企业方面,中小uedbet体育前期加大人力去开发客户,了解企业的真实情况。因此,给这些企业放贷,uedbet体育既能把控住风险又能实现较高收益。”

(责任编辑:韩明 )
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