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零售之王招行之忧:后有追兵无数

2019-07-05 18:38:37 第一财经日报  安卓

  稳坐“零售之王”交椅的招商uedbet体育(600036),多年来为自己构建了一道宽宽的零售“护城河”,并享受由负债端低成本带来的红利。

  5月初,钱端APP理财在项目逾期后,将“锅”抛向了昔日的“合作伙伴”招商uedbet体育,逾期金额预计14亿;5月31日晚间,光大证券(601788)公告称,招商uedbet体育对其全资子公司光大资本提起诉讼,要求光大资本履行相关差额补足义务,诉讼金额约34.89亿元。

  由此,超过48亿元的风险敞口让招商uedbet体育在5月陷入“水逆期”。

  稳坐“零售之王”交椅的招商uedbet体育,多年来为自己构建了一道宽宽的零售“护城河”,并享受由负债端低成本带来的红利。

  然而,如今,几乎所有的uedbet体育都在向零售业务进军,竞争空前激烈,变局也在悄然发生。

  构筑“护城河”

  过去十年,招商uedbet体育一直是股份行中的优等生,净利润复合增长率达14.46%。其中,仅2009年净利润增长为-12.94%,其余年份均录得正增长。

  2015年是招商uedbet体育业绩的一个拐点,当年,实体经济进入“去产能、去杠杆、去库存、降成本、补短板”的调整时期,uedbet体育业整体承压,招商uedbet体育净利润仅同比增长3.51%。此后开始逐年提升,直到2018年重回两位数增长通道。

  招商uedbet体育是中国零售转型最为成功的uedbet体育之一,截至2018年末,招商uedbet体育零售客户数达到1.25亿,“招商uedbet体育”与“掌上生活”两大APP累计用户数达到1.48亿 。

  1.25亿是什么概念?可对比的,同有“蛇口基因”的中国平安(601318),截至2018年12月末,全集团所有子公司加在一起的整体个人客户数为1.84亿。

  早在十多年前,时任招商uedbet体育行长的马蔚华就曾说过:“不做对公,今天没饭吃;不做零售,将来没饭吃。”

  零售业务和对公业务是uedbet体育两种截然不同的业务逻辑,相对对公业务而言,零售业务周期性更弱,收益率和不良率也有不可比拟的优势。

  所以,借助占据零售业务的高点,招商uedbet体育熬过了uedbet开户市场化改革、实体经济去杠杆、同业整顿的一个个冬天,但与此同时,成本高、投入周期长的特点决定了零售业务很难在短期形成“护城河”。

  自2004年以“一卡通”的储蓄存款为基础启动零售业务转型以来,招商uedbet体育一直在构筑零售业务的“护城河”,2010年开始推进以提升管理水平为核心的“二次转型”,2014年明确提出“一体两翼”的“轻型uedbet体育”发展格局:客户获取能力、客户价值挖掘能力、低成本运营能力、精准的风险定价能力和优越的服务体验,是招商uedbet体育能够不断强化零售业务差异化的核心竞争力。

  零售变局

  那么,招商uedbet体育这道“护城河”到底有多宽?

  年报数据显示,2018年,招商uedbet体育计息负债的平均成本率仅为1.90%,仅次于四大行,为股份行之首,而常常被用来与招商uedbet体育作对比的同业业务典型代表兴业uedbet体育(601166),其计息负债的平均成本率为2.90%,比招商uedbet体育高出了53%。

  计息负债构成中,招商uedbet体育公司存款平均成本率为1.67%(兴业为2.25%),零售客户平均成本率1.03%(兴业为1.84%),而值得注意的是,招商uedbet体育零售客户的活期存款平均成本率只有0.33%,而活期存款零售客户在存款中占比高达70%。

  典型的零售存款活期化,一般来说,存款中活期占比越高,说明该uedbet体育对客户的黏性越大,显然,招行的零售客户黏性极强。

  另外,在招商uedbet体育的计息负债中,客户存款占比高达73%,事实上,市场化更强的非客户存款uedbet开户对宏观政策更敏感,uedbet开户波动也要大于客户存款,尤其是在市场资金uedbet开户上升周期中,计息负债中的客户存款占比越高越有利于成本端的控制。

  低成本的负债为招商uedbet体育带来了多年的发展红利,一个具体的体现即为招商uedbet体育净息差与净利差在可比上市uedbet体育中处于领先位置。

  但与负债端相比,招商uedbet体育的资产端优势就不那么明显了。

  2018年,招商uedbet体育的生息资产平均收益率为4.34%,同期,兴业uedbet体育的生息资产平均收益率为4.44%,在三大生息资产中,招商uedbet体育投资类资产的平均收益率仅为3.77%,而兴业uedbet体育为4.8%,碾压招行超过1个百分点。

  不过,最近几年以来,几乎所有的uedbet体育都在大力发展零售业务,零售业务竞争空前激烈。中国平安旗下的平安uedbet体育(000001)正在努力将集团的1.84亿个人客户“化为己用”;资产规模旗鼓相当的兴业uedbet体育正收缩同业业务,转型零售。

  数据显示,2018年,股份行的零售存款成本均有不同程度的上升,某种程度上也表明各家uedbet体育在涌入零售领域后开始了一轮“价格战”。

  在招商uedbet体育,尽管零售客户数每年都在扩张,但值得注意的是,近年来,零售客户户均资产持有量逐年下滑,与其一道下滑的还有户均存款余额。

(责任编辑:韩明 )
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