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贵州uedbet体育赴港补血 同业风险暴露

2019-06-18 02:49:20 时代周报  罗仙仙

  [摘要] 截至目前,在港股上市的内地城商行已有13家,包括重庆uedbet体育、徽商uedbet体育、哈尔滨uedbet体育、盛京uedbet体育等,其中青岛uedbet体育、郑州uedbet体育在登陆港股后实现了回A股上市。

  6月6日,贵州uedbet体育在港交所披露招股书,成为继晋商uedbet体育之后,今年第二家在港交所披露IPO申请材料的内资uedbet体育。

  贵州uedbet体育成立于2012年,2015年即着手登陆资本市场的准备,提出了在新三板挂牌的议案,随后进行了股权确认和增资扩股。在2018年的工作会议中,“登陆资本市场”被当作主要任务之一。

  时代周报记者注意到,在贵州uedbet体育此次披露的招股书中,披露了和包商uedbet体育业务关联及相关风险。时代周报记者联系贵州uedbet体育核实上述说法,并向该行董事会办公室发去采访提纲,工作人员在电话中表示:“近期不方便接受采访。”

  截至目前,在港股上市的内地城商行已有13家,包括重庆uedbet体育、徽商uedbet体育、哈尔滨uedbet体育、盛京uedbet体育等,其中青岛uedbet体育、郑州uedbet体育在登陆港股后实现了回A股上市。前海开源首席经济学家杨德龙在接受时代周报记者采访时表示,目前中小uedbet体育赴港上市仍有一定劣势,“中小uedbet体育在港股上市后缺乏交易量、PB低于1等情况,其补充资本金的再融资是相对困难的”。

  同业业务持续增长

  据uedbet体育间拆解中心的数据,贵州uedbet体育的同业存单发行计划在过去几年有着大幅提升,计划额度从2016―2018年分别为300亿元、570亿元、920亿元。贵州uedbet体育资产规模增长明显,该行总资产由2016年年末的2289.49亿元增加至2018年年末的3412.03亿元,年复合增长率为22.1%。

  “存单计划规模越大,说明对资金需求量是越大的。”一位曾在建设uedbet体育从事对公业务的行业人士告诉时代周报记者。

  据招股书,截至2018年年末,贵州uedbet体育在uedbet体育间市场公开发行但尚未到期的同业存单面值共计720.1亿元,实际uedbet开户在3.79%―5.50%之间,期限为9―12个月不等;2017年年末,该指标为508亿元,实际uedbet开户在3.08%―5.38%之间,期限为6―12个月不等。

  可见,贵州uedbet体育的同业资金uedbet开户在增加,而期限则在缩短。对此,中诚信国际近期出具的评级报告称,贵州uedbet体育“资产负债期限错配扩大,流动性风险管理难度较大”。

  在同业高成本的压力下,贵州uedbet体育的盈利指标明显下降。招股书显示,贵州uedbet体育在2016年的净利差为3.86%,2018年降至2.66%;净利息收益率同样由2016年的3.95%降至2018年的2.82%。

  “2018年本行着力调整发展模式—改变过去通过同业投资增加资产规模的模式,加大表内uedbet赫塔菲官网投放,减少同业投资占比。”贵州uedbet体育在年报中表示。实际上,该行今年年初发布的2019年同业存单发行计划为1000亿元,虽然同比增速下降,但该额度直逼资产规模是该行两倍的贵阳uedbet体育。

  “中小uedbet体育自身业务发展对同业资金依赖很大,会希望突破地域限制做业务和投资。”上述行业人士告诉时代周报记者。

  中金公司发布的研报称:“较之国有大行,中小uedbet体育盈利能力更弱、资产质量风险较高、经营杠杆更高,且来自于同业和债市的负债比重更大。”

  茅台集团为第二大股东

  贵州uedbet体育资产质量与地方经济的密切性颇为显著。招股书显示,2019年3月末,该行的客户uedbet赫塔菲官网及垫款总额为1529.76亿元,地方政府所属企业uedbet赫塔菲官网为650.3亿元,占uedbet赫塔菲官网及垫款总额的42.7%;向小微企业及个体工商户uedbet赫塔菲官网在2019年3月末为733.88亿元,占uedbet赫塔菲官网总额的48%,造成的不良率为1.32%,高于该行同期的整体不良率1.2%。

  这与贵州uedbet体育的股东背景密不可分。在前十大股东中,贵州省财政厅、遵义市财政局、六盘水市财政局合计持有贵州uedbet体育的股份比例近几年有所提升,由2016年的17.83%提升至2018年年末的19.08%。

  贵州茅台(600519)酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团”)为该行第二大股东。2018年4月,茅台集团参与了贵州uedbet体育的增资事宜,出资21亿元认购该行10亿股股份,对贵州uedbet体育的持股比例由2017年年末的6.66%提升至14.13%,由原先的第三大股东升为第二大股东。

  上述中诚信的评级报告还提示称:“资产投放集中度较高,业务拓展和资产质量受当地经济及政府财政状况波动影响。”

  3月末,贵州uedbet体育第一大uedbet赫塔菲官网行业为租赁和商务服务业的uedbet赫塔菲官网,占总uedbet赫塔菲官网的比例就达到48.2%;紧随其后的是水利环境和公共设施管理业、建筑业、教育业和房地产业,uedbet赫塔菲官网占比分别为9.6%、8.1%、7.2%、5.8%。近三年来,贵州uedbet体育严格控制不良uedbet赫塔菲官网率这一资产质量指标,2016年年末至2018年年末分别为1.92%、1.6%、1.36%。2018年,该行资产减值损失下降至23.92亿元,同比减少6.66亿元。

  如果实现在港股上市,贵州uedbet体育的多个指标在港股上市行的排名靠后。在港股上市的内地13家城商行中,截至2018年年末的资产规模超过4000亿元的就有9家,贵州uedbet体育2018年年末3412.03亿元的资产规模,规模显然不能与之相比较。

  从盈利能力上看,贵州uedbet体育在2018年年末实现营业收入87.75亿元、净利润28.83亿元,而盛京uedbet体育、徽商uedbet体育在2018年的营业收入达到了159亿元和270亿元,净利润分别为55.39亿元和108亿元。

  “机构投资者看重uedbet体育股的资产收益率、资本充足率、总资产、行业地位等,更多的是选择行业的龙头股来进行投资,龙头uedbet体育的抗风险能力较强。”杨德龙对时代周报记者分析称。

  在港股上市的江西uedbet体育、九江uedbet体育等uedbet体育股,上市以来成交量持续低迷,这与A股中小uedbet体育刚上市后往往连续几个涨停的情形相比,可谓冰火两重天。杨德龙表示:“小盘股的往往都有折价,估值非常便宜,这一方面和投资者结构有关。另一方面,香港机构投资机构的研究人员有限,覆盖公司数量有限,也影响到中小公司的价值发现。”

  2018年,江西uedbet体育登陆港交所,遭遇了认购不足的尴尬,认购倍数为0.29倍;九江uedbet体育的认购倍数也仅为0.28倍,与江西uedbet体育不相上下。贵州uedbet体育又将走出怎样的H股之旅?最快今年将有答案。

(责任编辑:张洋 HN080)
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